El ambiente de mercados está llena de deuda y, según Dalio, y sentido común; estamos en lo que históricamente debería explicarse como el final del ciclo de la deuda a largo plazo. El principal impulsor a largo plazo del crecimiento económico es la productividad. Si hay más conocimiento, más tecnología, más personas y más capital invertido en desarrollo y educación, la productividad aumenta y la economía se expande. Sin embargo, la productividad aumenta a medida que aumenta la educación, en un sentido amplio. Desafortunadamente, la educación no crece lo suficientemente rápido, además la demografía de los países desarrollados no está ayudando ni a la gestión. Esto deja a la deuda como la única opción para mantenerse al día con el crecimiento global. Como todos sabemos, la deuda es un vehículo en el que renunciamos al gasto futuro para gasto corriente Por lo tanto, algo que inevitablemente revierte a largo plazo. Figura 1 Los ciclos de deuda a largo plazo y a corto plazo y la productividad a lo largo del tiempo Fuente: Ray Dalio –Linkedin En algún momento, es inevitable que la deuda comience a buscarlo nuevamente. En realidad es lo que ya está sucediendo en los Estados Unidos. El país tiene que pedir prestado más para pagar la deuda previamente consumida. Por lo tanto, la deuda no se utiliza para construir escuelas, mejorar la atención médica o algo que agregue valor. No, la deuda se usa para financiar intereses. Permítame darle una breve descripción del entorno de la deuda global que también mostrará la insostenibilidad de las grandes deudas y déficits públicos.
El elefante en la habitación -DEUDA La deuda, tanto pública como privada, se ha disparado a nivel mundial en las últimas décadas. En los EE. UU., La deuda pública, que no incluye el futuro, sino ciertas y crecientes, pasivos por asistencia médica y seguridad social (agregue $ 25 mil millones con descuento hasta el día de hoy), ha aumentado 22 veces desde 1982. Puede que no sea una coincidencia que el S&P 500 haya aumentado 30 veces desde entonces. Figura 2 La deuda pública total de EE. UU. Ha estado explotando Fuente: FRED-US Deuda pública total El lento crecimiento de la productividad, el crecimiento de la población y el aumento de la competencia global, lidera En una situación donde permitir el crecimiento, los gobiernos, las corporaciones y las personas tienen que endeudarse, cada vez más deuda, para sostener el crecimiento económico. Ningún gobierno quiere ser el mal gobierno y poner fin a esto, por lo que siguen imprimiendo dinero y bajando las tasas de interés para crear un estímulo financiero. Esto se llama empujar una cuerda. Empujar una cuerda puede funcionar mientras haya confianza en la moneda. Por ahora, dada la abundancia de dinero, también hay una gran demanda de deuda pública, aunque a menudo financiada por la imprenta del banco central. El mejor ejemplo de cuán insostenible es este método puede observarse observando cómo se utiliza el 50% de los déficits presupuestarios de los Estados Unidos para pagar intereses sobre la deuda previamente emitida. Un esquema en el que uno tiene que pedir prestado para pagar intereses sobre la deuda emitida anteriormente a menudo se llama esquema Ponzi. Pero, por ahora, todavía hay confianza en el medio ambiente. arga de su deuda solo puede aumentar. La CBO proyecta que los déficits presupuestarios de los Estados Unidos se mantendrán en el 5% del PIB por más tiempo (más de un billón de dólares por año) junto con un lento crecimiento económico. Tenga en cuenta que las proyecciones de crecimiento económico nunca incluyen recesiones inevitables. Figura 5 Déficits esperados de Estados Unidos y crecimiento económico. Ahora, la inversión clave aquí es que no hay mucho pánico en todo el mundo relacionado con las emisiones de deuda mencionadas anteriormente, claramente insostenibles. ¿Porqué es eso?
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